Ogólne Informacje o wskaźnikach referencyjnych.

Wskaźniki referencyjne pełnią istotną rolę na międzynarodowych rynkach finansowych i są powszechnie stosowane w transakcjach finansowych, np. kredytach, depozytach, instrumentach pochodnych, obligacjach i produktach strukturyzowanych. Wskaźniki referencyjne (np. EURIBOR, WIBOR) stanowią zmienny element w transakcjach finansowych, na podstawie którego ustalana jest np. kwota należna do zapłaty lub inne parametry związane z wykonywaniem transakcji.

Istotnym aktem prawnym regulującym zagadnienia opracowywania wskaźników referencyjnych, przekazywania danych na potrzeby ich opracowywania, stosowania wskaźników w umowach oraz instrumentach finansowych, a także odpowiedni nadzór, jest Rozporządzenie Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014 z późn. zm. („Rozporządzenie BMR”) Rozporządzenie BMR stosuje się bezpośrednio w Polsce w pełnym zakresie od dnia 1 stycznia 2018 r. Rozporządzenie wprowadza wspólne ramy mające na celu zapewnienie dokładności i rzetelności indeksów stosowanych w Unii Europejskiej jako wskaźniki referencyjne w instrumentach i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych. Rozporządzenie ma na celu zapewnienie prawidłowego funkcjonowania rynku wewnętrznego, zapewniając jednocześnie wysoki poziom ochrony konsumentów i inwestorów. Rozporządzenie BMR, z zastrzeżeniem nielicznych wyjątków, stosuje się wyłącznie w odniesieniu do kluczowych wskaźników referencyjnych, istotnych wskaźników referencyjnych, unijnych wskaźników referencyjnych transformacji klimatycznej i unijnych wskaźników referencyjnych dostosowanych do porozumienia paryskiego. To oznacza, że nie wszystkie wskaźniki referencyjne stosowane przez strony umów są poddane reżimowi prawnemu Rozporządzenia BMR.

Bank w umowach ze swoimi klientami oraz w instrumentach finansowych, w zależności od waluty produktu używa różnych wskaźników referencyjnych stopy procentowej takich jak np. WIBOR, EURIBOR, SARON, SOFR. W przypadku stosowania w umowie lub instrumencie finansowym oprocentowania zmiennego, podwyższenie wartości wskaźnika referencyjnego wpływa np. na wzrost części odsetkowej raty kredytu, powodując wzrost całkowitego kosztu kredytu, czy też wysokość kwoty należnej z tytułu instrumentu finansowego. Wartości wskaźników referencyjnych wyznaczane są w sposób niezależny od Banku przez podmioty opracowujące te wskaźniki według określonej metodologii i z reguły pod nadzorem właściwych organów nadzoru.

Wskaźnik referencyjny ustalony w danym dniu przez podmiot go opracowujący (administratora) jest publikowany na zasadach określonych w dokumentacji obowiązującej dla takiego wskaźnika. Rejestr administratorów wskaźników referencyjnych i wskaźników referencyjnych dopuszczonych do stosowania zgodnie z Rozporządzeniem BMR prowadzony jest przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych.

Administrator wskaźnika referencyjnego określa metodologię wyznaczania wartości wskaźnika referencyjnego. Wartość wskaźnika referencyjnego to wartość uzyskana w wyniku pomiaru jego rynku bazowego (pewnej rzeczywistości ekonomicznej, której pomiar jest celem danego wskaźnika referencyjnego). W zależności od sytuacji ekonomicznej wartość ta może być mniej lub bardziej podatna na zmiany. Administrator ma obowiązek tak dobierać metodologię opracowywania wskaźnika referencyjnego, aby była ona zgodna z przepisami prawa, w szczególności, aby pomiar rynku bazowego był jak najbardziej dokładny i rzetelny, a dane wykorzystane do dokonania takiego pomiaru były odpowiednio wysokiej jakości. Administrator ma obowiązek dokonywać przeglądu przyjętej metody opracowywania wskaźnika referencyjnego pod kątem adekwatności tej metody do zmierzenia rynku bazowego, dostosowania metody do zmieniającej się rzeczywistości ekonomicznej, zgodności z przepisami prawa oraz wymogami organów nadzoru. W związku z powyższym metodologia opracowywania wskaźnika referencyjnego może podlegać zmianom, co może spowodować zmianę wartości danego wskaźnika referencyjnego. W zależności od režimu prawnego jaki ma zastosowanie do danego wskaźnika referencyjnego, zmiana metodologii może być obowiązkowo poprzedzana publicznymi komunikatami administratora oraz opublikowanym dokumentem konsultacyjnym, a cały taki proces może być objęty nadzorem właściwego organu nadzoru.

Mając na uwadze zmienność wartości wskaźnika należy podkreślić, że zawierając umowę lub nabywając instrument finansowy, który referuje do wskaźnika referencyjnego, klient lub inwestor akceptuje zmienność wskaźnika, w tym zmiany wartości wskaźnika wynikające ze zmian rynkowych lub ze zmian metodologii opracowywania danego wskaźnika referencyjnego, w tym także istotnej zmiany metodologii.

Oprocentowanie umowy lub płatność wynikająca z nabycia instrumentu finansowego podlega przeglądowi zgodnie z kontraktowym okresem obowiązywania stopy procentowej (np. okres obowiązywania stopy procentowej w przypadku WIBOR 3M trwa 3 miesiące). W dniu ustalenia oprocentowania dla kolejnego okresu odsetkowego Bank wykorzysta do naliczenia oprocentowania aktualnie obowiązujący wskaźnik opublikowany zgodnie z zasadami ustalonymi przez administratora tego wskaźnika.

Ryzyka związane ze stosowaniem wskaźników referencyjnych.

Poniżej prezentujemy podstawowe ryzyka, które należy uwzględnić zawierając umowy lub nabywając instrumenty finansowe referujące do wskaźnika referencyjnego:

• - niektóre wskaźniki referencyjne, w tym ich metodologia, mogą ulegać zmianom (w tym istotnym zmianom) wprowadzanym przez administratora danego wskaźnika referencyjnego z przyczyn regulacyjnych lub biznesowych;
• - administrator danego wskaźnika referencyjnego może podjąć decyzję o tymczasowym lub trwałym zaprzestaniu opracowywania wskaźnika;
• - odpowiedni organ może cofnąć administratorowi zezwolenie na opracowywania danego wskaźnika;
• - wskaźniki referencyjne mogą przestać być reprezentatywne dla danego rynku lub realiów gospodarczych ze względu na zaprzestanie przekazywania stosownych danych wejściowych przez podmioty przekazujące dane niezbędne do opracowywania danego wskaźnika referencyjnego lub wskaźniki referencyjne mogą utracić odpowiednią wiarygodność do pomiaru danego rynku bazowego;
• - wskaźniki referencyjne mogą przestać być publikowane lub opracowywane w części lub całości lub w odniesieniu do konkretnego tenoru lub konkretnej waluty, a odpowiednie wskaźniki alternatywne mogą nie zostać wyznaczone;
• - może istnieć uzasadniona potrzeba zmiany umów finansowych lub instrumentów finansowych poprzez odwołanie się do stóp wolnych od ryzyka.

Dodatkowy opis poszczególnych rodzajów ryzyka:

Ryzyko zmiany przez administratora metody opracowywania wskaźnika referencyjnego

Podmiot opracowujący dany wskaźnik referencyjny na podstawie posiadanego zezwolenia w ramach prowadzonej działalności jest uprawniony do wprowadzenia zmiany w metodzie opracowywania wskaźnika referencyjnego w trybie określonym w dokumentacji wskaźnika referencyjnego opublikowanej przez administratora na jego stronie internetowej. Zgodnie ze zwyczajowo opublikowaną przez administratora informacją ogólną w zakresie procesu zmiany metody opracowywania wskaźnika referencyjnego, dokonanie takiej zmiany przez administratora zwyczajowo poprzedza proces konsultacji publicznych, w ramach których administrator określi zakres proponowanej zmiany oraz jej uzasadnienie. Uzasadnieniem dla dokonania zmiany w metodzie opracowywania wskaźnika referencyjnego dla administratora może być przykładowo konieczność dostosowania metody opracowywania wskaźnika referencyjnego do wymogów Rozporządzenia BMR, wytycznych organu nadzoru lub rekomendacji jednostki nadzorczej. Konsekwencją dokonania przez administratora zmiany w metodzie opracowywania wskaźnika referencyjnego może być zmiana jego wartości. Podwyższenie lub obniżenie wartości wskaźnika referencyjnego w wyniku dokonanej przez administratora zmiany w metodzie jego opracowywania może wpłynąć na wartość wzajemnych świadczeń pomiędzy Państwem a Bankiem w związku z zawartą umową lub na wycenę posiadanego przez Państwa produktu finansowego.

Ryzyko zaprzestania przez administratora opracowywania wskaźnika referencyjnego w sposób trwały lub czasowy

Podmiot opracowujący wskaźnik referencyjny w ramach prowadzonej działalności jest uprawniony do zaprzestania w sposób trwały opracowywania wskaźnika referencyjnego w trybie określonym w dokumentacji wskaźnika referencyjnego opublikowanej przez administratora na jego stronie internetowej, z zastrzeżeniem przewidzianych w tym zakresie uprawnień organów nadzoru wynikających z art. 21 oraz 23 Rozporządzenia BMR. Administrator może podjąć decyzję o zaprzestaniu opracowywania wskaźnika referencyjnego w szczególności z przyczyn biznesowych (czynnik pozaekonomiczny) lub z uwagi na uznanie przez administratora, że dane wykorzystywane przez administratora do opracowywania wskaźnika referencyjnego nie są reprezentatywne dla rynku lub realiów gospodarczych, których pomiar jest celem tego wskaźnika referencyjnego. Proces zaprzestania opracowywania wskaźnika referencyjnego poprzedza proces konsultacji publicznych trwający zazwyczaj kilka miesięcy, w ramach których administrator określi datę, od której zamierza zaprzestać opracowywania wskaźnika referencyjnego. Dodatkowo metoda opracowywania wskaźnika referencyjnego zwyczajowo wskazuje, że istnieją okoliczności, w których w danym dniu administrator może nie być w stanie wyznaczyć wartości wskaźnika referencyjnego na przykład w sytuacji nieotrzymania przez administratora w danym dniu wystarczającej ilości danych niezbędnych do wyznaczenia w danym dniu wartości wskaźnika referencyjnego. Konsekwencją trwałego lub czasowego zaprzestania przez administratora opracowywania wskaźnika referencyjnego może być brak możliwości wykorzystania przez Bank wskaźnika referencyjnego do ustalenia wartości wzajemnych świadczeń wynikających z zawartej pomiędzy bankiem a Państwem umowy. W takiej sytuacji zastosowanie znajdą postanowienia umowy łączącej Państwa z Bankiem.

Ryzyko zaprzestania opracowywania danego wskaźnika w całości lub w części w odniesieniu do danego wskaźnika oraz brak wyznaczenia wskaźnika alternatywnego

Podmiot opracowujący wskaźnik referencyjny w ramach prowadzonej działalności jest uprawniony do zaprzestania w sposób trwały opracowywania wskaźnika referencyjnego w trybie określonym w dokumentacji wskaźnika referencyjnego publikowanej przez administratora na jego stronie internetowej. Możliwe jest również zaprzestanie opracowywania w części tj. w odniesieniu do konkretnego okresu odsetkowego (tenoru) lub konkretnej waluty. W takim przypadku, administrator ogłosi, że z konkretnym dniem zaprzestaje publikowania wskaźnika referencyjnego np. dla tenoru 6M lub dla konkretnej waluty (np. funta szterlinga).

Ryzyko cofnięcia administratorowi zezwolenia na opracowywanie danego wskaźnika referencyjnego

Podmiot opracowujący dany wskaźnik referencyjny może prowadzić swoją działalność na podstawie zezwolenia, uzyskiwanego w toku odpowiedniego postępowania administracyjnego prowadzonego przez organ nadzoru, którego przedmiotem jest ocena czy dany podmiot spełnia warunki, o których mowa w Rozporządzenia BMR. W przypadkach wskazanych w art. 35 Rozporządzenia BMR, organ nadzoru może cofnąć zezwolenie udzielone administratorowi, co skutkować będzie wykreśleniem z odpowiedniego rejestru administratorów. Taka sytuacja może mieć miejsce np. w sytuacji, w której dany administrator przestał spełniać warunki, na podstawie których uzyskał to zezwolenie. W takim przypadku dany wskaźnik nie będzie mógł być stosowany w umowach i instrumentach finansowych. W przypadku wskaźników opracowywanych przez podmioty z krajów trzecich (np. z Wielkiej Brytanii), podobny skutek co cofnięcie zezwolenia, będzie mieć cofnięcie rejestracji administratora przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, o którym mowa w art. 31 Rozporządzenia BMR.

Ryzyko braku reprezentatywności danego wskaźnika referencyjnego w odniesieniu do danego rynku lub realiów gospodarczych, których pomiar jest celem danego wskaźnika

Wewnętrzne procedury administratora określają zasady cyklicznego przeglądu metody ustalania danego wskaźnika referencyjnego. Jeżeli w ramach przeglądu zostanie ustalone, że wskaźnik nie odzwierciedla rynku lub realiów gospodarczych których pomiar jest celem wskaźnika, możliwe jest, że administrator podejmie decyzję o zmianie metody, lub o zaprzestaniu opracowywania danego wskaźnika referencyjnego. Konsekwencje zmiany metody opracowywania wskaźnika referencyjnego oraz zaprzestania jego opracowywania, zostały wskazane powyżej.

Od 2014 r. trwa ogólnoświatowa dyskusja nad reformą wskaźników referencyjnych. Prowadzone reformy zaowocowały m.in. decyzjami o reformie wskaźników oraz o stopniowej likwidacji wskaźników LIBOR oraz likwidacji wskaźnika EONIA i zastąpieniu ich nowymi wskaźnikami, tzw. wskaźnikami RFR (Risk-Free Rates) (Wskaźniki RFR).

Wskaźniki RFR są obliczane z reguły na podstawie rzeczywistych transakcji rynku międzybankowego lub z innymi kontrahentami. Są one stawkami overnight, obliczanymi codziennie, a następne za pomocą odpowiedniej metody dostosowywanymi do konkretnych tenorów (okresów takich jak 3M, 6M). W związku z tym nie są identyczne w swojej konstrukcji i stosowaniu jak dotychczasowe wskaźniki referencyjne stopy procentowej. Przede wszystkim są ustalane w momencie rozpoczęcia lub przed rozpoczęciem okresu, do którego się odnoszą, co daje gwarancję co do wysokości należnych kwot naliczonych pod koniec tego okresu.

Poniżej zilustrowane są przykładowe różnice w konstrukcji obu rozwiązań – Wskaźników RFR oraz terminowych wskaźników referencyjnych np. WIBOR, EURIBOR:

• - Wskaźnik terminowy wyznacza się poprzez odniesienie, do przyszłych i niepewnych wartości oprocentowania depozytów, podczas gdy Wskaźniki RFR wyznaczane są na podstawie wartości osadzonych w przeszłości;
• - Wskaźnik terminowy jest terminową stopą procentową dla wielu okresów (tenorów) taki jak np. 3M, 6M, 12M, podczas gdy Wskaźniki RFR są wyłącznie stopami typu O/N (overnight) bez elementu terminowości;
• - Wskaźnik terminowy zawiera w sobie premię za ryzyko kredytowe Banku oraz ryzyko płynności terminowej. Z kolei Wskaźniki RFR, co do zasady zawierają w sobie bardzo niewielką premię dodatkową lub nie zawierają jej wcale dzięki konstrukcji oprocentowania overnight oraz dzięki temu, że bywają zabezpieczone.

Z uwagi na konstrukcję codziennego obliczania Wskaźników RFR (oprocentowanie overnight), może zaistnieć konieczność dostosowania ich do umów i instrumentów, w których był stosowany wskaźnik terminowy dla tenoru (okresu) np. 3M lub 6M. Z tego względu dodatkowo opracowuje się terminowe Wskaźniki RFR, tzw. „compounded rates”, które pozwalają za pomocą Wskaźników RFR wyznaczyć oprocentowanie dla dłuższych okresów odsetkowych („Terminowy/e Wskaźnik/Wskaźniki RFR").

Wspomniane Terminowe Wskaźniki RFR takie jak np. „SARON 3 months Compound Rate” obliczane są na podstawie codziennych wartości podstawowego Wskaźnika RFR – w tym przykładzie wskaźnika SARON. Administrator obliczający taki Terminowy Wskaźnik RFR bierze pod uwagę pewien okres publikowania Wskaźnika RFR (np. SARON), który odpowiada okresowi odsetkowemu (dla „SARON 3 months Compound Rate" będą to trzy miesiące), a następnie wyznacza okres obserwacji takiego Wskaźnika RFR. Okres obserwacji nie musi pokrywać się z okresem odsetkowym, dla którego wykorzystywany będzie Terminowy Wskaźnik RFR – dzięki temu ostateczna wartość Terminowego Wskaźnika RFR będzie znana jeszcze przed zakończeniem okresu odsetkowego. Okres obserwacji wskaźnika podstawowego może zaczynać się np. na kilka dni przed rozpoczęciem okresu odsetkowego, dla którego będzie miał zastosowanie. Dzięki temu o taką samą liczbę dni wcześniej, będzie znana wartość Terminowego Wskaźnika RFR „compounded rate” który będzie miał zastosowanie dla tego okresu odsetkowego. Administratorzy używają różnych wzorów i formuł matematycznych dla obliczania Terminowych Wskaźników RFR, jednak celem takiego zabiegu jest zapewnienie kompleksowego zastąpienia stawek terminowych, Wskaźnikami RFR. Dzięki zastosowanej korekcie, efekt ekonomiczny zastosowania operacji zastąpienia wskaźnikiem RFR, nie powinien różnić się od efektu uzyskanego przy zastosowaniu terminowych wskaźników referencyjnych.

1. WIBID oraz WIBOR

WIBOR jest kluczowym wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej w rozumieniu Rozporządzenia BMR, opracowywanym na dzień sporządzenia niniejszej informacji przez GPW Benchmark S.A. (administrator). WIBOR oraz WIBID opracowywane są według metody samodzielnie określonej przez GPW Benchmark S.A. pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Szczegóły dotyczące WIBOR oraz WIBID, w tym opis metody jego opracowywania oraz procedury dotyczące przyjmowania i rozpatrywania skarg dotyczących procesu jego wyznaczania znajdziecie Państwo na oficjalnej stronie administratora: https://www.gpwbenchmark.pl/
1.1. Reforma wskaźników WIBOR oraz WIBID
W Polsce od połowy 2022 roku prowadzona jest reforma wskaźników referencyjnych, w ramach której pracę rozpoczęła tzw. Narodowa Grupa Robocza ds. reformy wskaźników referencyjnych (NGR), składająca się m.in. z przedstawicieli Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego, Narodowego Banku Polskiego, Ministerstwa Finansów, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych, Banku Gospodarstwa Krajowego, GPW Benchmark S.A. oraz przedstawicieli banków, funduszy inwestycyjnych, zakładów ubezpieczeń jak również organizacji branżowych zrzeszających podmioty rynku finansowego. Celem NGR było w pierwszej kolejności przygotowanie planu działań służących sprawnemu oraz bezpiecznemu ułożeniu procesu zastąpienia (konwersji) wskaźnika referencyjnego WIBOR oraz WIBID, co przybrało formę tzw. „Mapy Drogowej”. Mapa Drogowa nie stanowi źródła prawa powszechnie obowiązującego a jedynie wskazuje pewne punkty zwrotne dotyczące zastąpienia WIBOR, których uczestnicy rynku finansowego mogą spodziewać się w przyszłości.

Informacje na temat założeń Mapy Drogowej oraz informacje dotyczące realizacji poszczególnych etapów prac NGR znajdziecie Państwo na stronie Komisji Nadzoru Finansowego https://www.knf.gov.pl/ w zakładce - Wskaźniki Referencyjne.

Nadzór nad pracami związanymi z reformą sprawuje Komitet Sterujący NGR. W 2025 r. Komitet Sterujący NGR dokonał wyboru indeksu POLSTR jako rekomendowanego wskaźnika referencyjnego typu RFR, mającego zastąpić WIBOR. Informacje dotyczące wskaźnika referencyjnego POLSTR znajdziecie Państwo w punkcie 2 poniżej.

1.2. Istotne decyzje GPW Benchmark S.A. w sprawie WIBOR oraz WIBID.
W ramach informacji dotyczących WIBOR oraz WIBID polecamy Państwa uwadze istotne decyzje GPW Benchmark S.A. w sprawie WIBOR oraz WIBID, które zostały podjęte w 2025 oraz 2026 r.

• Decyzja z dnia 30 września 2025 r. w sprawie stawek referencyjnych WIBID i WIBOR dla terminów O/N, T/N, SW, 2W, 1Y.

Dnia 30 września 2025 r. GPW Benchmark S.A., administrator wskaźników referencyjnych stóp procentowych, ogłosił swoją decyzję o zaprzestaniu opracowywania wybranych stawek referencyjnych WIBID i WIBOR dla następujących terminów we wskazanych poniżej terminach:

• - Overnight (O/N) - z dniem 1 października 2026 r.,
• - Tomorrow/Next (T/N) – z dniem 22 grudnia 2025 r.,
• - 2 tygodnie (2W) - z dniem 22 grudnia 2025 r.,
• - 1 rok (1Y):
  • - z dniem 22 grudnia 2025 r. w oparciu o dotychczasową metodę,
  • - z dniem 22 grudnia 2026 r. w związku ze zobowiązaniem nałożonym na administratora przez organ nadzoru do kontynuowania publikacji wskaźnika referencyjnego na mocy art. 21 rozporządzenia o wskaźnikach referencyjnych, po przeprowadzeniu zmiany metody opracowywania wskaźnika referencyjnego WIBOR dla terminu 1Y.

Decyzja w sprawie zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR dla niektórych terminów została podjęta w trybie art. 21 Rozporządzenia BMR. Termin 1 tydzień tj. WIBOR/WIBID SW pozostał punktem krzywej pieniężnej, kalkulowany jako indeks w rozumieniu Rozporządzenia BMR w celu zapewnienia przejrzystości informacyjnej. Zgodnie z decyzją wartości indeksu kalkulowanego dla terminu SW nie mogą być stosowane i wykorzystywane w umowach i instrumentach finansowych. Dnia 19 maja 2026 r. GPW Benchmark S.A. ogłosiła, że z dniem 1 października 2026 roku dojdzie do zaprzestania publikacji indeksów WIBID SW i WIBOR SW.

• Decyzja z dnia 18 maja 2026 r. GPW Benchmark S.A. w sprawie zaprzestania opracowywania WIBOR i WIBID dla terminów 1M, 3M oraz 6M w trybie uporządkowanej likwidacji z dniem 1 stycznia 2037 roku.

Dnia 18 maja 2026 r. GPW Benchmark S.A. ogłosiła decyzję o zaprzestaniu opracowywania WIBOR oraz WIBID, w trybie uporządkowanej likwidacji z dniem 1 stycznia 2037 roku.
W wyniku podjętej decyzji, 31 grudnia 2036 roku będzie ostatnim dniem opracowywania WIBID i WIBOR dla terminów 1 miesiąc (1M), 3 miesiące (3M) oraz 6 miesięcy (6M). Data likwidacji Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR tj. 1 stycznia 2037 roku, została wskazana przez administratora na podstawie przeprowadzonych analiz opartych na dostępnych dla administratora danych dotyczących rzeczywistego profilu zapadalności należności w krajowym sektorze bankowym ważonego faktycznymi spłatami, danych ogólnodostępnych przekazanych przez Narodowy Bank Polski oraz na podstawie danych dotyczących struktury zapadalności obligacji skarbowych oraz nieskarbowych, których oprocentowanie oparte jest o kluczowy wskaźnik referencyjny WIBOR.

Szczegółowe informacje dotyczące powyższych decyzji GPW Benchmark S.A. znajdziecie Państwo na stronie GPW Benchmark S.A. https://www.gpwbenchmark.pl/ w zakładce Aktualności oraz na stronie Komisji Nadzoru Finansowego www.knf.gov.pl w zakładce Wskaźniki referencyjne.

Kluczowe informacje dla wskaźników WIBOR oraz WIBID znajdziecie Państwo również w poniższych dokumentach PDF:
WIBOR WIBID

2. POLSTR

POLSTR jest wskaźnikiem stopy procentowej opracowywanym i publikowanym przez GPW Benchmark S.A. Szczegółowe informacje na temat wartości wskaźnika, opisu kluczowych elementów metody opracowywania wskaźnika, procedury dotyczącej skarg związanych z wyznaczaniem POLSTR oraz zasad jego publikowania dostępne są na stronie internetowej GPW Benchmark S.A. (administrator): https://www.gpwbenchmark.pl
POLSTR jest wskaźnikiem stopy procentowej, która jest bliska stopie wolnej od ryzyka (RFR - risk free rate) i jest opracowywany na podstawie rzeczywistych transakcji depozytowych zawartych z terminem zaczynającym się w dniu ich zawarcia a kończącym w następnym dniu roboczym (O/N – overnight). Zgodnie z założeniami Mapy Drogowej POLSTR ma w najbliższej przyszłości zastąpić wskaźnik WIBOR i ma być stosowany w umowach finansowych oraz instrumentach finansowych.

Kluczowe informacje dla wskaźnika POLSTR znajdziecie Państwo również w poniższych dokumentach PDF:
POLSTR POLSTR Stopa Składana

3. EURIBOR

EURIBOR jest kluczowym wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej w rozumieniu Rozporządzenia BMR, opracowywanym na dzień przekazania dokumentu informacyjnego przez European Money Markets Institute (EMMI), na podstawie zezwolenia udzielonego przez Belgijski Urząd ds. Usług i Rynków Finansowych (Financial Services and Markets Authority). EURIBOR opracowywany jest według metody samodzielnie określonej przez EMMI pod nadzorem Belgijskiego Urzędu ds. Usług i Rynków Finansowych. Szczegóły dotyczące EURIBOR, w tym opis kluczowych elementów metody opracowywania EURIBOR, oświadczenie o wskaźniku referencyjnym oraz procedury dotyczące przyjmowania i rozpatrywania skarg dotyczących procesu wyznaczania wskaźnika referencyjnego EURIBOR EMMI opublikował na swojej stronie internetowej pod adresem: www.emmi-benchmarks.eu/euribor-org/
Kluczowe informacje dla wskaźnika EURIBOR znajdziecie Państwo również w poniższym dokumencie PDF:
EURIBOR

4. SOFR oraz CME Term SOFR

SOFR jest wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla dolara, opracowywanym i publikowanym przez Federal Reserve Bank of New York (Fed) będącym amerykańskim bankiem Systemu Rezerwy Federalnej, a zatem podmiotem z państwa trzeciego. SOFR wyznaczany jest w oparciu o jednodniowe depozyty zabezpieczone amerykańskimi papierami wartościowymi na rynku repo. Szczegółowe informacje na temat wskaźnika są publikowane na stronie internetowej Fed: Secured Overnight Financing Rate Data - FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK
CME Term SOFR jest terminowym wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla dolara obliczanym i publikowanym przez CME Group Benchmark Administration Limited (administrator) a zatem podmiot z państwa trzeciego. CME Term SOFR jest tzw. wskaźnikiem forward-looking, publikowanym dla następujących tenorów 1M, 3M, 6M oraz 12M. Metodologia wyznaczenia CME Term SOFR wykorzystuje kombinację jednomiesięcznych i trzymiesięcznych kontraktów futures SOFR. Szczegółowe informacje na temat wskaźnika Term SOFR prezentowane są na stronie internetowej: Futures & Options Trading for Risk Management - CME Group w zakładce Data.
Kluczowe informacje dla wskaźników SOFR oraz CME Term SOFR znajdziecie Państwo w poniższych dokumentach PDF:
SOFR SOFR Term

5. SONIA oraz FTSE Term SONIA

SONIA (Sterling Overnight Index Average) jest wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla funta szterlinga, opracowywanym i publikowanym przez podmiot z państwa trzeciego - Bank Anglii. Wskaźnik SONIA jest oparty na rzeczywistych transakcjach i odzwierciedla średnią stóp procentowych, które banki płacą za pożyczanie funtów szterlingów na jedną dobę od innych instytucji finansowych i innych inwestorów instytucjonalnych.

Wskaźnik SONIA jest opracowywany od 1997 r., natomiast został on zreformowany poprzez zastosowanie w 2018 r. metodologii opartej na transakcjach. Od 3 sierpnia 2020 r. publikowany jest również indeks składany SONIA (SONIA Compounded Index) wspierający stosowanie konwencji kapitalizacji odsetek ex post. (compounded-in-arrears). Szczegóły dotyczące SONIA, w tym opis kluczowych elementów metody opracowywania SONIA oraz procedury dotyczące przyjmowania i rozpatrywania skarg dotyczących procesu wyznaczania wskaźnika referencyjnego Bank Anglii opublikował na swojej stronie internetowej pod adresem: www.bankofengland.co.uk
FTSE Term SONIA (poprzednio Refinitiv Term SONIA) jest terminowym wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla funta szterlinga, obliczanym i publikowanym przez podmiot z państwa trzeciego - FTSE International Limited. Bazowe dane wejściowe do obliczenia stawki FTSE Term SONIA (poprzednio Refinitiv Term SONIA) pozyskiwane są od różnych dostawców i przetwarzane zgodnie z metodologią kaskadową. Podstawowym źródłem danych są kwotowania pozyskane z elektronicznych platform dla rozliczanych centralne kontraktów GBP SONIA OIS.

Informujemy, że w wyniku przeprowadzonego w czwartym kwartale 2023 r. rebrandingu produktów London Stock Exchange Group, której częścią jest Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited, nastąpiła zmiana nazwy wskaźnika Refinitiv Term SONIA na FTSE Term SONIA a od 16 grudnia 2024 r. zmienił się administrator z Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited (RBSL) na FTSE International Limited.

Informacje na temat wskaźnika FTSE Term SONIA znajdziecie Państwo w odpowiednich zakładkach dedykowanych ww. wskaźnikowi stronie: https://www.lseg.com

Kluczowe informacje dla wskaźników SONIA oraz FTSE Term SONIA znajdziecie Państwo również w poniższych dokumentach PDF:
SONIA FTSE TERM SONIA

6. TONAR oraz TORF

TONAR jest wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla jena japońskiego opracowywanym przez podmiot z państwa trzeciego - Bank Japonii. W lutym 2020 roku wyznaczono podmiot QUICK Corp jako agenta ds. kalkulacji i publikacji terminowej stopy referencyjnej TONA, a w maju 2020 roku QUICK Corp rozpoczął codzienną publikację prototypowych stawek terminowych o różnych tenorach.

TORF jest jednym z alternatywnych wskaźników referencyjnych stóp procentowych dla jena japońskiego, które zastąpiły LIBOR JPY. TORF obliczany i publikowany jest przez QUICK Benchmarks Inc. (podmiot z państwa trzeciego) w oparciu o transakcje pochodne, których aktywem bazowym jest niezabezpieczona stopa overnight call.

Kluczowe informacje dla wskaźników TONAR oraz TORF znajdziecie Państwo w poniższych dokumentach PDF:
TONAR TORF

7. SARON oraz SARON Compound

SARON (Swiss Average Rate Overnight) jest wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla franka szwajcarskiego, obliczanym i publikowanym przez SIX Index AG (dalej: “SIX”). SARON jest oparty o zabezpieczony rynek pieniężny oraz obliczany jako jednodniowa stopa referencyjna oparta na danych z rynku transakcji repo rozliczanych we franku szwajcarskim.

Natomiast SARON Compound powstaje w oparciu o dzienne wskaźniki SARON.
SARON oraz SARON Compound są opracowywane według metody samodzielnie określonej przez SIX pod nadzorem szwajcarskiego organu nadzoru Swiss Financial Market Supervisory Authority. Szczegóły dotyczące SARON oraz SARON Compound, w tym opis kluczowych elementów metody ich opracowywania, Oświadczenie o Wskaźniku Referencyjnym oraz procedury dotyczące przyjmowania i rozpatrywania skarg dotyczących procesu wyznaczania wskaźnika referencyjnego SIX opublikował na swojej stronie internetowej pod adresem: www.six-group.com
Administratorem wskaźnika referencyjnego stopy procentowej SARON oraz SARON Compound jest SIX Index AG, a zatem jest to administrator z państwa trzeciego.

Kluczowe informacje dla wskaźników SARON oraz SARON Compound znajdziecie Państwo w poniższych dokumentach PDF:
SARON Overnight SARON Compound

8. ESTER (€STR)

ESTER (€STR) (Euro short-term rate) jest wskaźnikiem referencyjnym stopy procentowej dla EURO obliczanym przez Europejski Bank Centralny (ECB). ESTER (€STR) odzwierciedla koszty hurtowych niezabezpieczonych pożyczek jednodniowych w euro, udzielanych przez banki znajdujące się w strefie euro, na podstawie danych pochodzących z Eurosystemu. ESTER (€STR) publikowany jest przez Europejski Bank Centralny. Szczegółowe informacje na temat wskaźnika są publikowane na stronie internetowej ECB. Oprócz wskaźnika €STR, w każdym dniu operacyjnym systemu TARGET2 EBC publikuje również Compounded €STR average, który stanowi skapitalizowane średnie wartości ESTER (€STR) dla standardowych okresów: 1 tygodnia, 1 miesiąca, 3 miesięcy, 6 miesięcy oraz 12 miesięcy.

Kluczowe informacje dla wskaźnika ESTER (€STR) znajdziecie Państwo również w poniższym dokumencie w PDF:
ESTR-overnight ESTR-compound-average